Strategy’nin 2020 yılında başlattığı Bitcoin alım politikası, 2024 itibarıyla birçok şirketin bu dijital varlığı bilançolarına eklemesiyle önemli bir ivme kazandı. Metaplanet, Semler Scientific, GameStop ve Trump Media gibi firmalar, bu süreçte Bitcoin alımını gündemlerine aldılar.
“Var olan değer de kaybolur”
Sigel, şirketlerin Bitcoin alımları için güncel piyasa fiyatından hisse satışı yapmalarını örnek verdi ve açıkladı: “Bazı şirketler, ATM (At-the-Market Offering) programı aracılığıyla Bitcoin satın almak için sermaye topluyor. Ancak burada bir risk ortaya çıkmaya başladı. Hisseler net varlık değerine yakın işlem görüyorsa, hisse ihracının artması değeri daha da aşağı çeker. Böylece ek bir değer yaratma şansı yerine, mevcut değer kaybedilebilir.”
Sigel, Semler Scientific’in bu tür bir tehlike ile karşı karşıya olduğunu vurgularken, “Bu durumdaki ya da yaklaşan bir şirket, yeni hisse satışı gerçekleştirmemelidir,” dedi.
VanEck yöneticisi, hisse fiyatı düşükken gerçekleşen satışların zararlı olduğunu ve hisse satışının, fiyatın güçlü olduğu dönemlerde yapılması gerektiğini belirtti.
Semler hissesi %5 düştü ama Bitcoin arttı
Sigel’ın “tehlike var” dediği firmalardan biri olan Semler’in durumu dikkat çekici. Şirket, 2024 yılı mayısında 405 milyon dolar değerinde 3808 adet Bitcoin satın almıştı. Bu süreçte Bitcoin önemli bir yükseliş gösterirken, Semler hisseleri %50 oranında bir düşüş yaşadı.
“Bir yerde bırakmak zorundalar”
Şirketin piyasa değeri yaklaşık 430 milyon dolar seviyesindeyken, sahip olduğu Bitcoin’lerin toplam değeri de 405 milyon dolar civarında. Sigel, burada bahsettiği tehlikenin net bir şekilde ortaya çıktığını ifade ediyor. Semler gibi şirketlerin dikkatli olması gerektiğini belirten Sigel, hisse satışı üzerinden borç alımında bir noktadan sonra durmaları gerektiği görüşünde.
Sigel, “Bu tür şirketler, Bitcoin değer kazandığında hisse geri alımını da düşünmelidir. Alternatif olarak başka bir firma ile birleşebilirler, Bitcoin alım departmanlarını bağımsız bir şirket haline getirebilirler ya da alımları durdurabilirler. Ayrıca yöneticilere verilecek maaş ve primler, firmanın sahip olduğu Bitcoin miktarına değil, hisse başına düşen net değere dayalı olarak belirlenmelidir,” şeklinde değerlendirmelerde bulundu.
