ŞEBNEM TURHAN
Borsa İstanbul, 19 Mart tarihinde İstanbul Büyükşehir Belediye Başkanı Ekrem İmamoğlu’na yönelik gözaltı ve tutuklama olayının ardından oluşan sarsıntıyı atlatma sürecini sürdürüyor. Pozitif gelen mayıs ayı enflasyonu sonrasında uzun bir bayram tatiline 240 dolarla başlayan BİST100 endeksi, güne 243,55 dolar seviyelerinden giriş yaptı. 14 Mart’ta ise bu rakam 297 doları aşmıştı. Uzmanlar, borsadaki toparlanma arzusu için kalıcı bir iyileşme sağlanabilmesi adına en az iki çeyrek beklenmesi gerektiğini belirtiyor. Ayrıca, 19 Haziran’daki Merkez Bankası Para Politikası Kurulu toplantısı ve 18 Haziran’da açıklanacak olan Fed kararının kritik öneme sahip olduğu ifade ediliyor.
14 Mart seviyesinden yüzde 11,5 daha aşağıda
Borsa İstanbul, yatırımcılarına reel kayıplar yaşatıyor. Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) verileri, BİST100 endeksinin mayıs ayında yüzde 1,53, üç ayda yüzde 10,55, altı ayda yüzde 13,13 ve yıllık bazda yüzde 33,85 reel kayıp yaşattığını gösteriyor. 14 Mart’taki seviyesinin yüzde 11,5 altında bulunan BİST100 endeksi, bu yıl itibarıyla ise yüzde 2,4’lük bir düşüş yaşıyor. Bayram tatili öncesinde mayıs ayı enflasyonunun olumlu etkisiyle pozitif kapanış yapan BİST100 endeksi, haziran ayında ise yüzde 6,33’lük bir artış sergilemiş durumda. Ancak yatırımcı sayısındaki azalma ve portföylerin küçülmesi, borsa için zorlu günlerin devam ettiğini gösteriyor.
Deniz Yatırım Strateji ve Araştırma Genel Müdür Yardımcısı Orkun Gödek, 19 Mart sonrasında alternatif getirilerdeki hızlı artış, yüksek volatilite, fiyatlama belirsizliği ve şirket bilançolarına dair sorgulamalar nedeniyle Türk hisse senetlerinin ‘en zorlu dönemin muhtemelen geride kalmış olabileceği’ veya ‘çıkışa yaklaşıldığı’ düşüncesiyle yeniden momentum kazanma arayışında olduğunu ifade etti.
Üst bant indirimi faiz indirimi olarak yorumlanabilir
Gödek’in aktarımına göre, Merkez Bankası’nın fiyat istikrarında ek bir bozulmaya izin vermemek ve dolarizasyonu sınırlamak amacıyla ortalama fonlama maliyetini yukarı çekmesiyle, faiz indirim sürecine yakın bir zamanda yeniden başlanabileceği düşünülüyor. Bu durum, 9000 puan seviyesinin BİST100 endeksinde ‘dip fiyatlar’ olarak algılanmasına olanak tanıyor.
Gödek, yakın dönemde faiz indirim başlığındaki odaklanmanın yalnızca politika faiziyle sınırlı kalmaması gerektiği görüşünde. ‘Esas kırılım noktası ortalama fonlama maliyetinin değişimi olacak. Bu değişimi ise haftalık repo ile yapılacak fonlamanın miktarı belirleyecek’ diyen Gödek, mevcut koşullarda fonlama maliyetinin yüzde 46-47 seviyelerine ‘kalıcı bir biçimde’ çekilmesi ihtimalinin ‘faiz indirimi’ olarak yorumlanabileceğini belirtti.
■ En az 2 çeyrek beklenilmesi gerekebilir
Gödek, son üç ayda 250 dolar seviyesinin TL bazında 9750-9800 bölgesini tepki yükselişi olarak öne çıkarabileceğini vurguladı. Ancak bahsedilen tüm hususların, uzun süredir satış baskısı altında kalan ve para çıkışının yaşandığı bir piyasada fiyatlama psikolojisiyle verilen tepkiler olma riski taşıdığını ifade etti. Daha kalıcı bir toparlanma için şirket bilançolarından destek gelmesinin en iyimser senaryoda iki çeyrek beklenilmesini zorunlu kılabileceğini belirten Gödek, alternatif getirileri göz önünde bulundurarak portföy alokasyonlarının dikkatli bir şekilde yapılması gerektiğine dikkat çekti. Türkiye gibi gelişmekte olan piyasalarda hisse senedi ağırlığının uzun vadede en az yüzde 20-30 aralığında belirlenmesini önerdi.
Yapı Kredi Yatırım analistleri ise BİST100 endeksinde, beklenti altında kalan enflasyon verisi ile birlikte yaşanan yükselişlerin dikkate değer olduğunu; geniş çerçevede, ekonomi yönetiminin aldığı önlemler, enflasyondaki eğilim ve Merkez Bankası’nın faiz politikaları ile ilgili beklentilerin hala odak noktası olmaya devam ettiğini belirtti. Beklentilere göre iyi gelen enflasyon verisinin, Merkez Bankası’nın durdurduğu faiz indirimlerini tekrar başlatması için ek alan yarattığını ifade eden analistler, yaz sonuna doğru yeni bir indirim sürecinin başlayabileceğini ve yüzde 49 seviyesindeki gecelik faizlerde ilk indirim beklentisinin öne çekildiğini kaydetti. Ayrıca, Merkez Bankası’nın politika faizinde indirime başlamadan önce gecelik faizlerin politika faizine yaklaşma durumunun da izlenmeye devam edeceği belirtildi.
Kaynak: Ekonomim
